周二，美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫再次“放鷹”，暗示美聯(lián)儲(chǔ)加息進(jìn)程或?qū)⒓涌?。這一利空消息只是短暫地打壓了金價(jià)，2月15日盤中，現(xiàn)貨黃金窄幅震蕩于1226美元/盎司附近。

市場(chǎng)分析人士指出，耶倫在證詞中表示將在未來(lái)的數(shù)次會(huì)議中考慮加息，這暗示美聯(lián)儲(chǔ)下次加息或?qū)⒃?月或6月發(fā)生，其中6月可能性更高。不過(guò)，在美元指數(shù)走強(qiáng)、美國(guó)股市向好的背景下，黃金跌幅有限，說(shuō)明黃金可能已經(jīng)到了一個(gè)底部區(qū)域，美聯(lián)儲(chǔ)加息的負(fù)面影響或許沒有想象中那么大。尤其全球通脹水平預(yù)期回升，將為金價(jià)提供支撐。

耶倫嘴炮“絆倒”黃金

周二美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫在國(guó)會(huì)發(fā)表半年度貨幣政策證詞時(shí)，重申等待太久加息是不明智的，美聯(lián)儲(chǔ)在近期某次的會(huì)議上加息可能就是適宜的。耶倫的講話基調(diào)比市場(chǎng)預(yù)期更顯“鷹派”，但她暗示，特朗普政府的經(jīng)濟(jì)政策存在相當(dāng)大的不確定性。

消息發(fā)布后，國(guó)際金價(jià)一度跌逾10美元，但此后V型反轉(zhuǎn)收復(fù)跌幅。在美元反彈創(chuàng)兩周新高，美股連續(xù)四日創(chuàng)歷史新高背景下，黃金的表現(xiàn)并沒有想象的那么差。

周二，全球最大的黃金上市交易基金（ETF）——SPDR Gold Trust前一交易日持有量增加4.15噸，至840.87噸。目前持倉(cāng)數(shù)量為12月中旬來(lái)最高水平。

INTL FCStone分析師Edward Meir表示:“今年的政治和經(jīng)濟(jì)形勢(shì)都比較不穩(wěn)定，我們不可能看見黃金被遭到大規(guī)模的拋售，跌至2016年底和2017年初的水平?！?/p>

“在美元指數(shù)走強(qiáng)、美國(guó)股市向好的背景下，黃金沒有跌多深，可能說(shuō)明黃金到了一個(gè)底部區(qū)域，美聯(lián)儲(chǔ)加息的負(fù)面影響可能沒那么大?！?黃金錢包首席研究員肖磊說(shuō)。

但市場(chǎng)預(yù)期卻已經(jīng)變壞，據(jù)外媒報(bào)道，華爾街不少金融大鱷紛紛拋售黃金。例如，2016年四季度，億萬(wàn)富翁、著名對(duì)沖基金經(jīng)理鮑爾森（John Paulson）削減了對(duì)全球第一大黃金ETF基金——SPDR Gold Shares的持股份額，這是因?yàn)橥顿Y者在四季度從SPDR Gold撤出了47億美元的資金，為2013年6月以來(lái)最大贖回。

美國(guó)政府文件顯示，截至2016年12月底，鮑爾森（John Paulson）持有436萬(wàn)股SPDR Gold Shares，相比去年三季度持有約480萬(wàn)股有所減少，當(dāng)時(shí)Paulson持股比例與二季度保持不變。

再如，根據(jù)美國(guó)監(jiān)管文件，同樣是在去年四季度，索羅斯基金管理公司拋售了285萬(wàn)股全球最大金礦公司——巴里克黃金（Barrick Gold）的股票。

又如，曾與索羅斯聯(lián)手狙擊英鎊的華爾街大佬Stanley Druckenmiller去年在特朗普當(dāng)選之夜拋空了所有黃金持倉(cāng)。而此前，其一直是黃金死忠。他在2016年5月的Sohn投資研討會(huì)上，呼吁投資者賣掉所有股票持倉(cāng)，購(gòu)買黃金。

美聯(lián)儲(chǔ)加息或在六月

“耶倫在證詞中表示將在未來(lái)的數(shù)次會(huì)議中考慮加息，這暗示美聯(lián)儲(chǔ)下次加息或?qū)⒃?月或6月發(fā)生，其中6月可能性更高；由于目前離3月會(huì)議只有約一個(gè)月的時(shí)間，時(shí)間過(guò)短不足以收集足夠證據(jù)?！泵商乩麪栥y行副首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Michael Gregory分析稱。

金大師黃金投資分析師王琎青表示，耶倫講話中性偏鷹，但鷹派力度不足。首先，美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)保持寬松的貨幣政策，美聯(lián)儲(chǔ)在未來(lái)數(shù)月將討論美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表縮表的問題，而并非馬上要縮表，這點(diǎn)是利多金價(jià)的。

其次，耶倫并沒有表示美聯(lián)儲(chǔ)一定會(huì)在下個(gè)月加息，而是考慮要不要加息，這也將懸念留在了3月份。3月份將是觀察美聯(lián)儲(chǔ)加息是否會(huì)提速的關(guān)鍵月份，這也是部分市場(chǎng)人士認(rèn)為金價(jià)將出現(xiàn)階段性回調(diào)的關(guān)鍵因素。

第三，特朗普的財(cái)政政策對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響仍是耶倫重點(diǎn)關(guān)注的一個(gè)焦點(diǎn)，特朗普的新經(jīng)濟(jì)政策對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)到底是好還是不好，耶倫自己現(xiàn)在也吃不準(zhǔn)。畢竟美國(guó)目前的債務(wù)水平已經(jīng)非常龐大，特朗普又要減稅又要搞財(cái)政刺激，這只會(huì)推升美國(guó)的債務(wù)水平和政府赤字，債務(wù)上限財(cái)政懸崖都是一個(gè)個(gè)問題。因此，美聯(lián)儲(chǔ)在加息節(jié)奏上肯定會(huì)考慮到特朗普因素。

肖磊指出，美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)幾個(gè)月可能會(huì)考慮加息，加息的節(jié)奏可能要比前兩年要快一些，但3月份加息的概率還不是特別大，加息更有可能發(fā)生在6月份，今年可能有兩次加息。

“從耶倫的講話來(lái)看，提高聯(lián)邦基金利率優(yōu)先于資產(chǎn)負(fù)債表縮表。在去年12月份美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議后提供的點(diǎn)陣圖顯示2017年加息三次，但是從1月份包括美國(guó)、歐洲和中國(guó)的物價(jià)指數(shù)來(lái)看，這有可能意味著今年加息的時(shí)間可能從下半年提早至上半年?！睂毘瞧谪浗鹑谘芯克L(zhǎng)助理程小勇指出。

絕處或可逢生

“對(duì)于黃金而言，美聯(lián)儲(chǔ)加息帶來(lái)的利空要分情況來(lái)看，主要是未來(lái)關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)加息步伐和通脹回升的幅度。”程小勇表示。

歷史數(shù)據(jù)顯示，美元實(shí)際利率是影響黃金價(jià)格的關(guān)鍵因素，1月份全球通脹指標(biāo)回升超預(yù)期。

程小勇指出，就算是加息，那么美元實(shí)際利率上升也是小幅的上升，因此對(duì)金價(jià)打壓是短暫的。結(jié)合2009年至2016年的全球大寬松環(huán)境下的全球資產(chǎn)泡沫和風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)估值風(fēng)險(xiǎn)看，加息對(duì)股市和債市沖擊可能更甚于黃金，屆時(shí)黃金或在一定程度上受益于避險(xiǎn)需求，因此黃金很大可能后市是震蕩緩慢抬升的走勢(shì)，直至美聯(lián)儲(chǔ)加息幅度超過(guò)通脹上升幅度，即通脹升勢(shì)結(jié)束，那么金價(jià)才可能面臨較大的持續(xù)性下行壓力。

王琎青表示，對(duì)金價(jià)起主要影響因素的美債收益率和美元指數(shù)的反彈已經(jīng)到了較為關(guān)鍵的位置，特別是美債收益率。目前美債收益率形成三角形整理區(qū)間，一旦向上突破將利空黃金，反之如果遇阻回落將利多金價(jià)。因此，只要美債收益率沒向上突破三角形整理，不過(guò)分看空金價(jià)。此外，美元指數(shù)還將受到60日均線的強(qiáng)烈壓制。

易信金融總部中國(guó)區(qū)副首席交易官朱文灝認(rèn)為，隔夜美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫的講話偏向“鷹派”，而且美國(guó)股市再創(chuàng)歷史新高，仍令金價(jià)承壓，但市場(chǎng)仍存在一些避險(xiǎn)情緒，這給金價(jià)提供了一些支撐，市場(chǎng)目光開始轉(zhuǎn)向晚間出爐的美國(guó)1月份CPI數(shù)據(jù)，目前預(yù)期較為樂觀，投資者需關(guān)注1220美元關(guān)口的支撐。

“綜合考慮避險(xiǎn)需求、投資需求、黃金ETF增倉(cāng)、全球通脹預(yù)期回升和估值偏低等因素，黃金還是值得參與的?！毙だ谡f(shuō)。記者 王朱瑩